Il y a peu, un débat faisait rage dans les pages "éco" de la blogosphère anglophone pour déterminer si, oui ou non, il y avait en formation une bulle immobilière en Chine. Les tenants du "non" arguaient des formidables besoins d'urbanisation d'un pays d'un milliard d'habitants en plein épisode d'exode rural, justifiant pleinement la frénésie de construction qui s'est emparée de la Chine depuis 5 ans.
Mais un potentiel ne crée pas une demande solvable, et les "bullistes" estiment que les taux de vacance immobilière observés sont constitutifs d'une bulle.
Je vous ai déjà parlé d'Ordos, la ville fantôme construite au milieu de nulle part aux trois quart vides, à la fin de l'année dernière. Mais partout dans le pays, les constructions qui demeurent vides se multiplient.
Ainsi, selon Bloomberg, 22% de l'immobilier commercial à Pékin (sur un total de 9,2 millions de m2) est vide, et pourtant, 1,2 millions de m2 supplémentaires sont en cours d'achèvement, portant le total de l'offre à 10,4 millions de m2... Les banques chinoises auraient de ce fait (le conditionnel est de rigueur avec les statistiques chinoises) une exposition au risque de 1,4 mille milliards de dollars, et les loyers qui ne rentrent pas dans les comptes des investisseurs pourraient multiplier par trois le taux de défaillance constaté sur les prêts hypothécaires. Et il n'y a pas que Pékin qui soit touchée.
La Chronique Agora, via seeking alpha, nous livre ce graphe montrant l'évolution de l'encours du crédit en Chine:
Selon l'article, citant une recherche récente portant sur 60 crises financières depuis 1860, une telle explosion soudaine des en-cours de crédit est l'indicateur le plus sûr de l'explosion soudaine d'une bulle.
Bien sûr, ces crédits n'ont pas alimenté que la spéculation immobilière. Bloomberg encore, comme je le faisais récemment, estime que les surcapacités industrielles chinoises atteindront des proportions gigantesques sous peu: aciéries, manufactures... Or, rien n'indique que les débouchés traditionnels de l'économie Chinoise (USA, Europe) ne retrouveront de sitôt le rythme de consommation qui était le leur dans le passé. Les économies émergentes et le possible futur marché commun sud est asiatique prendront un peu de temps pour pouvoir effectivement jouer un rôle de moteur de croissance de substitution de taille comparable.
Les chiffres du PIB chinois impressionnent, mais quelle est dans cette croissance la part des investissements immobiliers et industriels financés à crédit sans réels débouchés immédiats ? Je n'ai pu trouver de chiffre exploitable, mais tout porte à croire qu'une correction baissière doit être envisagée, et que le phénomène de surestimation du PIB que l'on a observé aux USA dans les années 2000 est également à craindre en Chine.
Du fait de cette difficulté à recueillir des chiffres agrégés corrects, il est impossible de prédire les effets mesurables de l'éclatement de cette bulle sur l'économie chinoise dans son ensemble: simple piqûre de moustique sur la peau du tigre, ou tremblement de terre ? Sans doute entre les deux. L'épargne chinoise, les réserves accumulées, et les savoirs faire industriels de pointe en cours d'acquisition ne laissent pas craindre un scénario du pire, mais les turbulences affecteront très durement les investisseurs qui se seront montrés peu sélectifs dans leurs choix.
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Mes précédentes notes sur la Chine:
Oui, j'avais remarqué à Pékin la frénésie bétonnière, les immeubles "hlm" à moitié vide mais avec un planton dans l'ascenseur, alors que le prix des apparts continuait de grimper. Ca sent l'Espagne ?
Rédigé par : Béret vert | mercredi 24 février 2010 à 13h20
A quand la grande dépression dans ce pays de tous les "miracles" ?
Rédigé par : Nam | mercredi 24 février 2010 à 20h24
Bonjour je sais que ce n'est pas le theme de cet article mais je ne vois pas d'autre endroit ou poser ma question
Voila sa fait un petit moment que je recherche un livre sur les plus grande "fraudes" bancaire... ou sur des hommes résponsable de crise (ex:famine provoqué par l'achat de toute les terres du blé revendu a un prix tres élevé..) sur les "bandits" financier en quelques sortes
J'aimerais savoir si vous pourriez me conseiller pour un livre .
Merci dans tout les cas
Rédigé par : Annie | mercredi 24 février 2010 à 21h14
@Annie
Si vous cherchez une livre, non pas sur les plus grandes fraudes bancaires, mais sur LA plus grande fraude bancaire de l'histoire, je vous conseille sans aucune hésitation "Etat, qu'as tu fait de notre monnaie ?" de Murray Rothbard.
http://www.scribd.com/doc/11452701/Murray-Rothbard-Etat-quastu-fait-de-notre-monnaie
Et si vous voulez le mode d'emploi de la génération de crises économiques, écrit avec virtuosité par celui qui a inspiré les politiques ayant conduit à ces crises, on ne saurait trop conseiller la "Théorie générale de l'emploi de l'intérêt et de la monnaie" de John Maynard Keynes.
http://www.amazon.fr/Th%C3%A9orie-g%C3%A9n%C3%A9rale-lemploi-lint%C3%A9r%C3%AAt-monnaie/dp/2228880116/ref=sr_1_1?ie=UTF8&s=books&qid=1267087095&sr=1-1
En fait je ne suis pas sûr de répondre exactement à votre question, mais je ne suis pas sûr non plus que vous vous posez forcément les bonnes questions. Les Ponzi, les Maddoffs et autres "bandits financiers" ne sont que des petits joueurs en face des responsables des politiques économiques et financières qui influent sur la vie de milliards d'individus. Et leur ingéniosité est sans limite lorsqu'il s'agit de déposséder les individus de leurs libertés et de leur propriété.
Rédigé par : ST | jeudi 25 février 2010 à 09h50