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mercredi 10 novembre 2010

Commentaires

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 ST

Le QE2 est à la fois une taxe sur l'épargne des américains, une taxe indirecte sur la consommation via l'effet inflationniste (qui en effet reposera sur les plus pauvres), et un défaut partiel sur la dette. C'est une opération monétaire technique qui permet de faire ces trois choses sans officiellement avoir besoin de le dire, de le soutenir face à l'opinion.

> L'agence Dagong (agence de notation officielle
> chinoise) dégrade à nouveau la dette américaine

Cette décision de la Fed est le test ultime pour voir si les agences de notation ont encore un minimum de crédibilité : monétiser ouvertement la dette, et dans de telles proportions, c'est mécaniquement faire défaut sur une partie de la dette. Les Etats Unis ont une dette publique de 9 000 milliards. Racheter pour 900 milliards de cette dette avec de la création monétaire, c'est instantanément dévaluer de 10% la valeur de ces créances. Pas demain. Pas à long terme. Maintenant. Tout de suite (enfin, sur la période de 9 mois sur laquelle le QE aura lieu). Ne pas dégrader la note de ces créances serait profondément choquant. Peu importe que les Etats Unis soient capables ou non de rembourser un jour : ils viennent de décider unilatéralement que les $ avec lesquels ils rembourseraient seraient amputés d'une partie de leur valeur. C'est une dégradation de la valeur de ces créances. Point. Les notes devraient mécaniquement et sans discussion être dégradées.

> les entreprises des secteurs des biens
> d'équipement vont devoir fortement comprimer
> leurs marges pour ne pas répercuter intégralement
> toutes les hausses sur les métaux, les terres
> rares, les plastiques, etc..

Apparemment c'est l'effet voulu. C'est la thèse de Denninger en tout cas. C'est du suicide économique. La seule sortie par le haut de cette crise serait de se remettre à produire de la valeur en masse, de manière à éponger les pertes par la création de richesses nouvelles. Et là on saborde toute velléité de relancer la croissance (croissance de la production de richesse, pas croissance de la consommation), en détruisant les marges des industries intermédiaires.

Bernique

Il ""paraitrait"" que la FED ""serait éventuellement peut-être"" capable d'éponger techniquement ces "liquidités" (des repurchase agreements par exemple si le "râcheteur" existe toujours).

 ST

@Bernique

pas compris.

Vous pouvez expliciter ?

vincent

@ST : les opérations de prises de titres en collatéral par la FED peuvent être assorties d'un REPO, ou repurchase agrement.

http://en.wikipedia.org/wiki/Repurchase_agreement (voir paragraphe FED)

par contre, je ne sais pas quelles sont les clauses de REPO par la FED sur les titres de dettes du trésor concernés par le QE; mais ils sont purement théoriques à mon avis.

Comme le dit Bernique, il faut que le racheteur soit solvable. Et avant que le trésor ait 2600 milliards d'excédents pour racheter les titres qu'il a placés auprès de la FED...

ST

@vincent

waaaiii .... bien sur ...

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